Кто такие инсайдеры и стоит ли следить за их сделками

Кто такие инсайдеры

Представьте ситуацию: есть быстро растущий стартап, акции которого подорожали за последний год в десять раз. Но вот выходит финансовый отчёт, и оказывается, что компания прогорает, ничего хорошего её не ждёт. Акции, естественно, резко обрушиваются. И вдруг выясняется, что финансовый директор накануне публикации отчёта успел продать свои ценные бумаги на пике и заработать большую сумму. Везение? Вряд ли, ведь он читал документ до его публикации и знал, чем финансовые результаты обернутся для организации. У него было преимущество перед остальными действующими и потенциальными акционерами.

Инсайдеры — это как раз такие люди, которые имеют доступ к закрытой информации о ценных бумагах и факторах, которые могут повлиять на их стоимость. Полный список таких лиц довольно длинный, он есть в специальном законе. В частности, в число инсайдеров входят:

• представители компании, которая выпускает акции;
• члены совета директоров;
• профессиональные участники торгов;
• представители органов власти;
• агентства, которые публикуют отчёты.

Список того, что относится к инсайдерской информации, есть в указании Центробанка. Это, например, данные о ликвидации или реорганизации компании, ошибках, которые закрались в финансовый отчёт, о заключённых и потерянных контрактах и так далее.

Дальше уже значение имеет то, кто раньше до неё доберётся и кто лучше проанализирует. Прогнозы и комментарии инсайдерской информацией уже не являются.

Можно ли инсайдерам торговать акциями

Если человек постоянно раньше других узнаёт о каких‑то событиях, это даёт ему огромное преимущество. Со стороны выглядит нечестно: он всегда на шаг впереди остальных и может на этом зарабатывать.

Поэтому использовать инсайдерскую информацию для операций с финансовыми инструментами запрещено в России и многих других странах. При этом знающие люди не обязательно действуют сами. Они могут передать данные клиенту, брату, свату, ещё кому‑то. И уже тот извлечёт из них выгоду и, возможно, поделится с инсайдером деньгами. Так тоже делать нельзя.

При этом важно понимать, что в целом инсайдеры могут продавать и покупать ценные бумаги на бирже, в том числе и той компании, о делах которой осведомлены. Но не всегда. Для таких людей существуют закрытые для сделок периоды, когда им нельзя торговать акциями «своей» организации.

Например, вот календарь инсайдера «Роснефти». Красным отмечены дни, когда инвесторам нельзя заключать сделки с акциями этой компании. Ценными бумагами других эмитентов, по отношению к которым они не инсайдеры, распоряжаться можно.

Что будет, если инсайдер нарушит закон

Вообще для этого в Уголовном кодексе существует отдельная глава, которая предполагает наказание в виде штрафа до миллиона рублей, принудительных работ и даже лишения свободы. Это касается случаев, когда ущерб, убытки или доход от сделок с использованием инсайдерской информации превысили 3,75 миллиона. Но статья применяется крайне редко.

За инсайдерской торговлей следит Центробанк. О нарушениях он сообщает на своём сайте. ЦБ может передать информацию в полицию для дальнейших разбирательств. Но случаи неправомерного использования инсайдерских данных обнаруживаются не так часто.

Так, о последнем упоминается 27 июня 2019 года. ЦБ выявил факт продажи акций «Трансаэро» с использованием инсайдерской информации в конце 2016‑го. Тогда совладелец авиакомпании скрыл, что избавился почти от 64 миллионов своих акций. Покупательницей была его мать, которая впоследствии также продала ценные бумаги. По мнению ЦБ, если бы информация о торговле акциями была публичной, они бы резко подешевели. А сокрытие данных помогло родственникам избежать убытков более чем на 200 миллионов рублей. Как следует из сообщения ЦБ, материалы переданы в правоохранительные органы.

В США, например, динамика совсем другая. В 2020‑м там зафиксировано 33 случая инсайдерской торговли, в 2021‑м — 28. Но в той стране и культура инвестирования прокачана гораздо серьёзнее.

Стоит ли следить за инсайдерскими сделками

Допустим, что все инвесторы очень законопослушные и никогда не пользуются инсайдерской информацией. Даже при этом наблюдать за их поведением на фондовом рынке можно, ведь они находятся в гуще событий. С учётом того, что изначальное допущение очень идеалистическое, делать это крайне желательно.

Но это не значит, что нужно дублировать поведение инсайдера. Во‑первых, нельзя точно знать, движет ли им закрытая информация или он принимает конкретное решение, основываясь на чём‑то сомнительном. Он может себе позволить рискнуть некоторой суммой, если у него много денег.

Кроме того, инсайдеры могут специально предпринимать некоторые действия, зная, что это повлияет на цену акций. Например, если члены совета директоров начали сбывать ценные бумаги, цены на них из‑за этого могут упасть: явно же они что‑то знают. А потом заинтересованный человек придёт и скупит всё по дешёвке. Так что в ловушку тоже важно не попасться. (К слову, манипулирование рынком тоже запрещено.)

В общем, следить за сделками инсайдеров — факультативное занятие. Делать это можно, но не бездумно. При этом внимание стоит уделять покупкам, а не продажам. Приобретают акции обычно в надежде, что они вырастут в цене. А продажи от сотрудников компаний могут ничего не значить — вдруг им вчера премию выдали акциями и люди от них избавляются.

Другой вопрос — откуда получать такую информацию. К счастью, инсайдеры обязаны отчитываться об операциях с ценными бумагами — только теми, по отношению к которым они инсайдеры, разумеется.

Сообщения о российских компаниях можно, например, найти на сервере раскрытия информации «Интерфакса». Внутри нужные данные уже придётся поискать. Проще всего для этого использовать ключевые слова вроде «изменение размера доли участия». За инсайдерами из США часто наблюдают в специальных сервисах вроде Finviz, GuruFocus.