Свежее
Новости
Интернет
Тесты
Покупки
Стать богатым
Android
iOS
Здоровье
Работа и учёба
Кино
Еда
Жизнь
Отношения
Путешествия
Все рубрики
  • Лучшее
  • Рубрики
  • Время есть
  • Подкасты
  • Наши книги
  • Сервисы
  • Рассылки
  • Лучшее
  • Рубрики
  • Время есть
  • Подкасты
  • Наши книги
  • Сервисы
  • Рассылки
  • Ozon
  • Свежее
  • Новости
  • ❓ Как жить
  • Покупки
  • Технологии
  • ВКонтакте
  • Telegram
  • Реклама

Как пользоваться мультипликаторами, чтобы инвестировать в прибыльные и надёжные акции

7 сентября 2021ЛикбезСтать богатым
Расчёты помогут не ошибиться при покупке акций.
Фото автора Михаил Ленивцев
Михаил Ленивцев

Автор Лайфхакера, инвестор

Как пользоваться мультипликаторами, чтобы инвестировать в прибыльные и надёжные акции
Избранное
Поделиться
  • Vkontakte
  • Twitter
  • Pinterest
  • Viber
0

Что такое мультипликаторы

Это хитрые и не очень формулы, с помощью которых оценивают эффективность компаний и сравнивают их между собой. Показатель помогает более объективно сопоставить фирму с оборотом в десять миллиардов рублей и её конкурента с оборотом в 200 миллионов.

Мультипликаторы позволяют оценить эффективность компаний с учётом разницы между ними. Для этого инвесторы приводят к единому знаменателю ключевые данные:

  • рыночную оценку — капитализацию или цену акций;
  • бизнес‑оценку — прибыль, выручку или долг.

Необходимые сведения инвесторы берут из финансовой отчётности компаний. Её нетрудно найти: публичные фирмы, которые торгуются на фондовой бирже, обязаныФедеральный закон от 26 декабря 1995 года (в редакции от 2 июля 2021 года) «Об акционерных обществах» №208‑ФЗ публиковать документы. Поэтому обычно достаточно зайти на сайт компании или же воспользоваться скринером — сервисом, который собирает данные в одном месте. К сожалению, непубличные компании отчётность в открытом доступе не размещают — сравнить условную «Пятёрочку» и ларёк у дома не выйдет.

Зачем нужны мультипликаторы

Чтобы понять, какова справедливая стоимость компаний. Инвесторы сравнивают показатели разных фирм и так находят недооценённые рынком активы.

Такой подход называют стоимостным — в противовес вложениям в «акции роста», где ставку делают не на текущие успехи бизнеса, а на будущие возможности.

Допустим, инвестор выбирает между двумя компаниями. Корпорация «Первая» стоит миллиард рублей и зарабатывает 30 миллионов в год. Фирму «Вторая» оценивают всего в 200 миллионов, но продаёт она столько же.

Если человек возьмёт их акции по текущей цене, то «Первая» окупит вложения за 33 года, а «Вторая» — всего за 6,5 лет. Стоимостному инвестору выгоднее вкладываться во «Вторую», потому что рынок недооценил эффективность бизнеса. Без мультипликаторов было бы труднее проанализировать реальное положение дел.

Какие мультипликаторы пригодятся инвестору

Финансисты придумали десятки показателей. В некоторых разберутся только профессионалы, да и нужны такие подсчёты только им. Частному инвестору хватит семи самых популярных.

P/E — капитализация к прибыли

Отношение рыночной цены компании к годовой чистой прибыли — самый базовый показатель. Он демонстрирует, за сколько лет компания окупит себя: чем быстрее, тем лучше. Если инвестор сравнивает несколько фирм между собой, то сможет оценить эффективность бизнесов. А если рассчитает показатель для одной фирмы за несколько лет, то увидит, как развивается бизнес и как это оценивает рынок.

P/E = капитализация / чистая прибыль

Допустим, человек хочет сравнить двух продуктовых ретейлеров: «МагнитАкции «Магнита» / Yahoo Finance» и X5 Retail GroupАкции X5 Retail Group / Yahoo Finance («Пятёрочка», «Перекрёсток»). Сначала он узнаёт нынешнюю капитализацию компаний. Её можно найти в приложении любого брокера или на специальных сайтах, которые собирают финансовую информацию. А потом инвестор добавляет данные о прибыли из последнего годового отчёта.

Капитализация, миллиарды рублей
«Магнит» 544,28
X5 Retail Group 670,4
Прибыль, миллиарды рублей
«Магнит» 32,99
X5 Retail Group 28,34
P/E, годы
«Магнит» 16,49
X5 Retail Group 23,65

«Магнит» окупит себя через 16,5 лет, а X5 Retail Group — через 23,5 года. Это повод задуматься, но не повод принимать инвестиционное решение, потому что P/E — не единственный показатель.

Важно учесть и то, что правильно сравнивать компании из одной или похожих отраслей. Мультипликатор может обмануть при оценке, например, автопроизводителя и соцсети: у первого высокие капитальные расходы, которые поначалу сокращают прибыль. А разработка соцсети стоит не так дорого, но и прибыль может быть ниже — хотя по мультипликатору всё выглядит лучше.

P/S — капитализация к выручке

Это отношение стоимости компании к выручке. Мультипликатор показывает, какую ценность рынок придаёт каждому доллару или рублю выручки. Низкий показатель говорит о недооценке компании, высокий — о переоценённости.

P/S = капитализация / выручка

Предположим, что инвестор продолжает выбирать между «Магнитом» и X5 Retail Group. Он уже знает капитализацию, в той же отчётности смотрит, сколько компании продали за прошлый год.

Капитализация, миллиарды рублей
«Магнит» 544,28
X5 Retail Group 640,4
Выручка, миллиарды рублей
«Магнит» 1612,64
X5 Retail Group 1978,02
P/S, годы
«Магнит» 0,34
X5 Retail Group 0,32

Обе компании недооценены и практически равны по P/S, увидит инвестор.

EV — справедливая стоимость

Это понятие шире, чем рыночная капитализация. Показатель учитывает капитализацию, краткосрочные и долгосрочные долги, а ещё деньги на балансе фирмы. Чем больше разница между справедливой и рыночной стоимостью компании, тем выгоднее инвестору будет покупка — если только не окажется, что реальную стоимость обеспечивает огромный долг.

EV = капитализация + долги − доступные деньги

Предположим, инвестор собирается сравнить «РоснефтьАкции «Роснефти» / Yahoo Finance» и «ГазпромАкции «Газпрома» / Yahoo Finance ». Капитализация первой компании — 5,14 триллиона рублей, второй — 7,25 триллиона.

Данные о долге и свободном денежном потоке инвестор смотрит в отчётности компании. Для начала он берёт числа в миллиардах и считает мультипликатор «Роснефти».

5140 + 4608 − 929 = 8,82 триллиона рублей

Справедливая стоимость компании почти в два раза выше рыночной, потому что у фирмы огромный долг в 4,6 миллиарда рублей, а на счетах у неё только 929 свободных миллиардов. Сравним с показателем «Газпрома».

7251 + 5160,5 − 454,9 = 11,96 триллиона рублей

В реальности получается, что «Роснефть» обойдётся на 70% дороже, чем она стоит на фондовом рынке. Выше и стоимость «Газпрома», но поменьше в процентном соотношении — на 60%.

EBITDA — прибыль до налогов и процентов

Ещё один фундаментальный показатель для оценки финансовой эффективности компании. EBITDA показывает прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации (снижение стоимости имущества из‑за его изнашивания), то есть это оценка прибыльности самого бизнеса. А чем он прибыльнее, тем больше дохода может принести инвесторам.

EBITDA = прибыль до налогов + проценты + амортизация

Допустим, что инвестор продолжает сравнивать «Роснефть» и «Газпром». Все нужные данные есть в годовой отчётности компаний.

«Роснефть» 814 + 639 + 224 = 1,68 триллиона рублей
«Газпром» 911,5 + 806,5 + 73,2 = 1,79 триллиона рублей

Хотя «Роснефть» добывает и продаёт больше, чем «Газпром», половина прибыли уходит на обслуживание оборудования и проценты по большому долгу. Но «Газпром» списывает на амортизацию ещё больше, поэтому пока компании практически равны.

EV/EBITDA — справедливая стоимость к прибыли

Мультипликатор показывает, как рынок оценивает единицу прибыли фирмы. Это позволяет сравнивать компании точнее, чем с помощью P/E, но его дольше и сложнее рассчитывать. Другое преимущество — легче сравнивать компании из разных стран, потому что не нужно учитывать особенности налогообложения и учёта.

EV/EBITDA = справедливая стоимость / прибыль до налогов, процентов и амортизации

Вернёмся к человеку, который сравнивал «Магнит» и X5 Retail Group по показателю P/E. Инвестор решил изучить компании поглубже и рассчитал их справедливую стоимость: вот здесь пригодится мультипликатор EV, который показывает более точные данные, чем капитализация. А ещё нужна EBITDA — прибыль до налогов и процентов.

EV, миллиарды рублей EBITDA, миллиарды рублей
«Магнит» 693,3 109,8
X5 Retail Group 909,7 243,6

Получилось, что показатель «Магнита» равен 6,31, а X5 Retail Group — 3,73. Более глубокий расчёт переворачивает картину по P/E: хотя «Магнит» окупится быстрее, реальное состояние бизнеса лучше у X5. Решение зависит от инвестора: вложить деньги и побыстрее их окупить или инвестировать надолго в фундаментально прочный бизнес.

DEBT/EBITDA — обязательства к прибыли

Показатель‑дополнение к предыдущему мультипликатору: показывает количество лет, за которое компания может отдать все долги со своей прибыли. Обычно инвесторы используют мультипликаторы вместе, чтобы лучше понять эффективность бизнеса фирмы.

DEBT/EBITDA = долговые обязательства / прибыль до налогов, процентов и амортизации

Если инвестор рассчитает этот показатель, то в примере с ретейлерами подтвердит значения предыдущего мультипликатора. Размер долга берётся всё в той же финансовой отчётности.

DEBT/EBITDA, годы
«Магнит» 1,11
X5 Retail Group 0,99

Обе компании не особенно закредитованы и смогут вернуть долги примерно за год, но X5 Retail Group успеет немного быстрее. При этом важно сравнивать компании из похожих отраслей. Например, соотношение для «Роснефти», «Газпрома», британской BP и китайской PetroChina выглядит так.

DEBT/EBITDA, годы
«Роснефть» 3,13
«Газпром» 2,64
British Petroleum 2,03
PetroChina 2,65

ROE — доходность акционерного капитала

Удобный способ достаточно точно, но не слишком быстро посчитать рентабельность — узнать доходность акционерного капитала. Она показывает отношение годовой прибыли к собственным активам фирмы.

ROE = прибыль за год / собственные средства компании × 100%

Оценка поможет не отвлекаться на масштабы бизнеса и увидеть, какая из компаний эффективнее работает и быстрее окупается.

Прибыль, миллиарды рублей Собственный капитал, миллиарды рублей ROE
«Магнит» 33 182,9 18%
X5 Retail Group 28,3 94,8 29,8%
«Роснефть» 324 4706 6,9%
«Газпром» 135 14 804 0,9%

О чём не стоит забывать при расчёте мультипликаторов

Несколько важных нюансов.

Не используйте только один мультипликатор

При оценке компаний важно сочетать несколько мультипликаторов, чтобы не пропустить важные детали. Например, выручка есть практически у любой компании, но прибыли может не оставаться.

Не сравнивайте слишком разные компании

Мультипликаторы позволяют отрешиться от масштаба бизнеса и оценить даже компании из разных стран. Но у различных секторов и отраслей экономики есть свои особенности, которые могут ввести инвестора в заблуждение.

Например, у IT‑компаний показатель P/E в среднем равен 30–50, и это нормально для акций роста. Но такая же окупаемость для банка или электроэнергетической фирмы — невероятно большая.

Помните, что мультипликаторы — про стоимостный подход

Смысл оценки по фундаментальным показателям в том, чтобы находить недооценённые рынком компании. Это обоснованно, но необязательно правильно. Например, те же технологические или биофармацевтические компании будут выглядеть слишком дорого: но инвесторы вкладываются в них ради будущей прибыли и потенциального роста — ценой высокого риска.

Не используйте обычные мультипликаторы при оценке финансовых компаний

Эта отрасль публикует особенную финансовую отчётность, где нет, например, выручки, а в категорию долга попадают обязательства перед держателями депозитов. Поэтому большинство мультипликаторов для них не подходят.

Что стоит запомнить

  1. Мультипликаторы — показатели, которые помогают посчитать эффективность бизнеса и сравнить его с другими компаниями в отрыве от масштаба или страны.
  2. Оценка по мультипликаторам — особенность стоимостного подхода: инвесторы ищут недооценённые рынком компании. Быстрорастущие или перспективные фирмы будут выглядеть слишком дорого, но могут когда‑нибудь хорошо окупиться.
  3. Правильно сравнивать компании из близких отраслей экономики. Можно оценить двух ретейлеров или две нефтегазовые компании, но сравнение ретейлера и добытчика, скорее всего, введёт в заблуждение.
  4. Инвесторы анализируют компании из разных секторов, выбирают лучшие и составляют диверсифицированный портфель.
Читайте также 🧐💰📈
  • Что такое биржевые индексы и как они помогают инвесторам зарабатывать больше
  • Доверительное управление: как инвестировать и не тратить время и силы
  • 5 способов экономить на комиссиях брокера, если вы начинающий инвестор
  • Стоит ли начинать инвестировать во время пандемии и кризиса
  • Что такое срочный рынок и стоит ли на нём торговать начинающему инвестору
Обложка: orhan akkurt / Shutterstock
Если нашли ошибку, выделите текст и нажмите Ctrl + Enter
Избранное
Поделиться
  • Vkontakte
  • Twitter
  • Pinterest
  • Viber
0

Свежее

Личный опыт: как я научилась запоминать 50 дат за 10 минут и что мне это дало
Мотивация, 16:00
10 недорогих и полезных мелочей для авто, которые можно купить на AliExpress
Покупки, 15:00
«Пила» возвращается: объявлена дата выхода 10-й части
Новости, 14:45
Почему миф о романтической любви мешает строить отношения
Burning Hut, 14:30
Наконец-то редизайн: в Сети появились подробности о базовом iPad 10
Новости, 14:10
Как бороться с мучнистой росой на огурцах и других растениях
Ликбез, 14:00
Мессенджер «ВКонтакте» научился переводить сообщения
Новости, 13:40
10 функций Chrome на Android, о которых мало кто знает
Android, 13:30
Samsung анонсировала недорогой смартфон Galaxy Buddy 2 с экраном 120 Гц
Новости, 13:15
Пятый сезон «Мира Дикого Запада» станет финальным
Кино, 12:40
В App Store появилась замена приложения «Сбера», удалённого из-за санкций
Новости, 12:13
Прокачка: жёсткая тренировка на пресс и плечи с двумя гирями
Спорт и фитнес, 12:00
Apple объявила дату выхода сериала «Шантарам» с Чарли Ханнэмом
Новости, 11:40
В мобильной почте «Яндекса» появились три новые функции
Новости, 11:10
7 удивительных вещей, которые можно напечатать на 3D-принтере
Технологии, 11:00
Лучшие способы запечь баклажаны в духовке
Еда, 10:00
Google выпустила финальную версию Android 13 и назвала 13 главных улучшений
Новости, 9:50
6 ленивых привычек, которые помогут добиться впечатляющих результатов
Продуктивность, 9:00
Что такое шкала Бека и как она помогает узнать, нет ли у человека депрессии
Ликбез, 3:00
Подкаст Лайфхакера: 7 типов сделок, при которых не обойтись без нотариуса
Подкасты, 23:00
Игра в имитацию: 8 животных, которые притворяются другими существами
Образование, 21:30
Стоит ли смотреть «Закрыть гештальт» — неоднозначную комедию о загробном мире от авторов «Интернов»
Ликбез, 20:00
Бену Аффлеку — 50! Какой фильм с его участием вы любите больше всего?
Интернет, 19:20
«Чёрное зеркало» для фанатов хоррора: вышел тизер антологии «Кабинет редкостей Гильермо дель Торо»
Новости, 19:10
18 магазинов, где можно купить всё необходимое к школе
Покупки, 19:00
Лайфхаки: про изобретения Средневековья, способы дожить до 100 лет и сильный характер
Подкасты, 18:30
Дайте знать: если бы у вас была машина времени, в какую эпоху вы бы переместились и почему?
Ответы, 18:00
Раскрыты европейские цены Xiaomi 12T и 12T Pro
Новости, 17:45
Салаты из кабачков? Да! Делимся вариантами, которые заставят по-новому взглянуть на овощ
Еда, 17:30
Джонни Депп снимет биографический фильм «Модильяни» об итальянском художнике
Новости, 17:10
10 крутых сайтов для тех, кто интересуется историей
Образование, 17:00
Как понизить давление: 4 быстрых способа, которые наверняка сработают
Ликбез, 16:00
Штука дня: Ulefone Armor 15 — защищённый смартфон с TWS-наушниками в корпусе
Новости, 15:10
10 вопросов из передачи «Что? Где? Когда?» для проверки эрудиции и смекалки
Отдых, 15:00
Учёные разгадали секрет минерала, найденного на Марсе больше семи лет назад
Новости, 14:50
7 секс-игрушек с дистанционным управлением
Burning Hut, 14:30
12 бесплатных курсов, которые научат разбираться в финансах
Ликбез, 14:00
В «Картах» Apple появится реклама
Новости, 13:40
Как бороться с белокрылкой, чтобы спасти урожай
Ликбез, 13:30
Европейское космическое агентство обсуждает замену «Союзов» ракетами SpaceX
Новости, 12:45
Выгодно: платье для девочек Button Blue со скидкой 10%
Покупки, 12:30
Нейросеть нарисовала постеры культовых фильмов. Выбрали 15 самых крутых
Новости, 12:15
Soundscape для iOS — аудиовизуальные сцены для концентрации, релакса и сна
iOS, 12:00
Как обучиться новой профессии без лишних трат денег и времени
Работа и учёба, 11:00
Какие заготовки сделать из огурцов, чтобы точно было вкусно
Еда, 10:00
Революции не будет: Telegram удалил новые Telemoji по требованию Apple
Новости, 9:47
Как маленькие шаги помогают достигать целей
Книги, 9:00
12 простых упражнений на каждый день
Спорт и фитнес, 3:00
Почему бездействие иногда полезнее занятости
Жизнь, 23:00
Что будет, если девушка выпьет виагру
Ликбез, 21:30
10 способов раскрыть свой потенциал и начать жить интересно
Мотивация, 20:00
«Дети появляются, когда муж и жена вместе едят семечки»: читатели Лайфхакера вспоминают, в какие нелепые вещи верили в детстве
Ответы, 19:00
Находки AliExpress: самые интересные и полезные товары
Покупки, 18:00
Сладкие и душистые ликёры, которые легко приготовить в домашних условиях
Еда, 17:30
15 малоизвестных мультфильмов, которые вы могли пропустить
Ликбез, 16:00
17 компактных таблетниц и продуманных органайзеров для лекарств
Burning Hut, 14:30
Главное о кино за неделю: шестой сезон «Рика и Морти», Тимоти Шаламе в роли влюблённого каннибала и не только
Новости, 13:30
Посттравматический рост: 4 стратегии, которые помогут стать сильнее после кризиса
Книги, 13:00
12 способов использовать вашу старую флешку
Технологии, 12:00
Как отремонтировать шкаф-купе и сэкономить на мастере
Ликбез, 11:00
По этим рецептам лечо получится идеальным. Запасайтесь овощами
Еда, 10:00
8 ошибок в организации пространства на кухне, которые отнимают у вас время
Жизнь, 9:00
Почему вредно ставить самому себе психологические диагнозы и что делать вместо этого
Колонка, 3:00
Как менялось отношение к сексуальности от Средневековья до наших дней
Книги, 23:00
Почему першит в горле и что с этим делать
Ликбез, 21:30
5 самых опасных туристических маршрутов в мире
Путешествия, 20:00
Почему комедийный боевик с Вуди Харрельсоном «Человек из Торонто» идеально подходит для уборки
Ликбез, 19:00
Дайджест Лайфхакера. Лучшие материалы, которые вы могли пропустить
Редакция, 18:00
Как приготовить вкусные рулетики из баклажанов с разными начинками
Еда, 17:30
ТЕСТ: Вредоносный борщевик или безобидный топинамбур? Отличите сорняки от культурных растений!
Тесты, 16:00
Главное о технологиях за неделю: презентации Samsung и Xiaomi, межзвёздный метеор и не только
Новости, 14:45
5 рецептов ароматных ягодных пирогов
Burning Hut, 14:30
8 гипоаллергенных кошек для тех, кто отчаялся завести питомца
Ликбез, 13:00
Как быстро укрепить и отрастить ногти
Ликбез, 12:00
6 приложений, позволяющих смотреть ТВ-каналы на вашем смартфоне
Android, 11:00
Запекайте с беконом или варите в молоке. Собрали вкусные блюда со свежей кукурузой
Еда, 10:00
11 секретов уборки, которые знают только профессионалы
Советы, 9:00
Как начать заниматься спортом всей семьёй и не бросить через месяц
Спорт и фитнес, 3:00
Подкаст Лайфхакера: 10 заблуждений, в которые нас заставили поверить фильмы ужасов
Подкасты, 23:00
Чему можно поучиться у психопатов, чтобы стать успешнее
Книги, 21:30
Вы точно уже видели этот сюжет. Почему «Дневную смену» стоит смотреть только ради экшена и Снуп Догга
Ликбез, 20:00
Telegram выпустил обновление с функцией блокировки голосовых и видеосообщений
Новости, 19:09
25 способов признаться в любви
Ликбез, 19:00
Британские учёные рассказали, как правильно гладить кошек
Новости, 18:45
Лайфхаки: про безалкогольное пиво для беременных, мифы из детективных фильмов и скорую эмоциональную помощь
Подкасты, 18:30
Что купить, чтобы расслабиться после тяжёлого дня: 7 полезных товаров
Покупки, 18:00
Учёные: Луна могла «отколоться» от древней Земли
Новости, 17:40
Идеальные пироги с грушами, перед которыми сложно устоять
Еда, 17:30
Нейросеть показала кадры из нулевого эпизода «Звёздных войн» в стиле Акиры Куросавы
Новости, 17:15
7 главных идей всех книг по саморазвитию
Мотивация, 17:00
Заменители соли снижают риск сердечных заболеваний и преждевременной смерти
Новости, 16:10
Правда ли энергетики могут навредить здоровью
Ликбез, 16:00
14 способов сделать симпатичный пуфик своими руками
Ликбез, 15:00
«Под воду на несколько метров»: прогноз последствий таяния крупнейшего ледяного щита Земли
Новости, 14:40
ТЕСТ: В каком сериале про вампиров вы могли бы сняться?
Burning Hut, 14:30
5 банковских карт для детей, на которые можно перечислять карманные деньги
Ликбез, 14:00
Астрофизики смоделировали изображение взрыва далёкой сверхновой звезды
Новости, 13:40
Как вырастить грибы на садовом участке
Ликбез, 13:30
Epic Games Store раздаёт симулятор повара Cook, Serve, Delicious! 3?!
Новости, 13:10
Выгодно: игровой монитор Huawei MateView GT 34 со скидкой 5 000 рублей
Покупки, 13:00
Свежее
Новости
Интернет
Тесты
Покупки
Стать богатым
Android
iOS
Здоровье
Работа и учёба
Кино
Еда
Жизнь
Отношения
Путешествия
Все рубрики

Лучшие предложения

10 недорогих и полезных мелочей для авто, которые можно купить на AliExpress

10 недорогих и полезных мелочей для авто, которые можно купить на AliExpress

18 магазинов, где можно купить всё необходимое к школе

18 магазинов, где можно купить всё необходимое к школе

Выгодно: платье для девочек Button Blue со скидкой 10%

Выгодно: платье для девочек Button Blue со скидкой 10%

Находки AliExpress: самые интересные и полезные товары

Находки AliExpress: самые интересные и полезные товары

17 компактных таблетниц и продуманных органайзеров для лекарств

17 компактных таблетниц и продуманных органайзеров для лекарств

Что купить, чтобы расслабиться после тяжёлого дня: 7 полезных товаров

Что купить, чтобы расслабиться после тяжёлого дня: 7 полезных товаров

Выгодно: игровой монитор Huawei MateView GT 34 со скидкой 5 000 рублей

Выгодно: игровой монитор Huawei MateView GT 34 со скидкой 5 000 рублей

Лучшие предложения недели: скидки и акции от AliExpress, Lamoda и других магазинов

Лучшие предложения недели: скидки и акции от AliExpress, Lamoda и других магазинов

Информация
О проектеРубрикиРекламаРедакцияВакансии
Подписка
TelegramВКонтактеTwitterViberОдноклассникиYouTubeRSS
Правила
Пользовательское соглашениеПолитика обработки персональных данных
18+Копирование материалов запрещено. Издание может получать комиссию от покупки товаров, представленных в публикациях